ประเทศไทยได้ก้าวไปอีกขั้นที่สำคัญในการอนุญาตให้มีกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์และอีเธอเรียมที่จัดตั้งขึ้นภายในประเทศ.
การ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ได้เผยแพร่ร่างกฎระเบียบที่อาจช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงบิตคอยน์และอีเธอเรียมผ่านกองทุนที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย.
การรับฟังความคิดเห็นเปิดจนถึงวันที่ 20 กันยายน 2569 และ ก.ล.ต. คาดว่าเกณฑ์ใหม่จะมีผลบังคับใช้ภายในปี 2569.
ยังไม่มีการอนุมัติ ETF Bitcoin หรือ Ethereum ของไทยภายใต้กฎเกณฑ์เหล่านี้ อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ประเทศไทยได้ก้าวข้ามการถกเถียงเรื่องว่าควรอนุญาตให้มี ETF คริปโตหรือไม่ และกำลังวางแนวทางว่าตลาดในประเทศจะดำเนินการอย่างไร.
ภาพรวม
ภายใต้กฎระเบียบที่เสนอ:
- บริษัทจัดการกองทุนของไทยสามารถจัดตั้งกองทุนรวมอีทีเอฟคริปโตได้
- บิตคอยน์และอีเธอเรียมจะเป็นสกุลเงินดิจิทัลกลุ่มแรกที่มีสิทธิ์
- กองทุนดังกล่าวจะซื้อขายเฉพาะบนตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
- กองทุนจะต้องรักษาระดับการถือครองสุทธิเฉลี่ยต่อสกุลเงินดิจิทัลเดียวให้อยู่ที่อย่างน้อย 80% ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ
- กองทุนดังกล่าวจะลงทุนเพื่อติดตามราคาของสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิง ส่วนนักลงทุนจะได้รับประโยชน์จากการถือหน่วย ETF
- โดยทั่วไปแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลจะถูกเก็บรักษาโดยผู้รับฝากที่ได้รับการกำกับดูแลในไทย
- ผู้รับฝากทรัพย์สินชาวต่างชาติที่มีคุณสมบัติเหมาะสมอาจได้รับอนุญาตในกรณีที่จำเป็นและเหมาะสม
- กองทุน ETF คริปโตจะถูกจัดอยู่ในระดับความเสี่ยง 8+
- นักลงทุนรายย่อยจะได้รับข้อมูลความเสี่ยงเพิ่มเติมก่อนการลงทุน
- บริษัทหลักทรัพย์ไม่สามารถให้บริการกู้เงินเพื่อซื้อ ETF สกุลเงินดิจิทัลได้
สำหรับชาวต่างชาติที่อาศัยอยู่ในไทย ข้อเสนอเหล่านี้อาจช่วยสร้างวิธีที่ง่ายขึ้นในการลงทุนในบิตคอยน์หรืออีเธอเรียม โดยไม่ต้องถือสกุลเงินดิจิทัลไว้ด้วยตัวเองผ่านแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหรือกระเป๋าเงินดิจิทัล.
นอกจากนี้ ยังอาจก่อให้เกิดความแตกต่างที่สำคัญในด้านการดูแลรักษา การบันทึกข้อมูล และการจัดการทางภาษี.
ไทยกำลังเสนออะไร?
SEC เป็นหน่วยงานแรก ให้คำปรึกษาเกี่ยวกับกรอบการทำงานของ ETF สกุลเงินดิจิทัลของไทย ระหว่างวันที่ 10 เมษายน ถึง 11 พฤษภาคม 2569 ผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่สนับสนุนข้อเสนอเหล่านี้.
ขณะนี้ได้เผยแพร่ร่างกฎระเบียบที่ละเอียด ซึ่งกำหนดวิธีการจัดตั้ง การบริหารจัดการ การถือครอง และการขายกองทุนให้กับนักลงทุน.
ผลิตภัณฑ์ที่เสนอจะเป็นกองทุนรวมไทยที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย.
แทนที่จะซื้อบิตคอยน์โดยตรงผ่านกระดานซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี นักลงทุนอาจซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนที่มีการกำกับดูแลผ่านบัญชีหลักทรัพย์ โดยกองทุนจะถือครองคริปโตเคอร์เรนซีไว้ภายในโครงสร้างของกองทุน.
นี่หมายความว่านักลงทุนใน ETF ของบิตคอยน์จะเป็นเจ้าของหน่วยลงทุนในกองทุน ไม่ใช่บิตคอยน์ในกระเป๋าเงินส่วนตัว.
บิตคอยน์และอีเธอเรียมจะมาก่อน
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้กำหนดให้บิตคอยน์และอีเธอเรียมเป็นสกุลเงินดิจิทัลแรกที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสำหรับกองทุน ETF สกุลเงินดิจิทัลของไทย.
การเพิ่มเติมน่าจะขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ รวมถึง:
- ความคล่องตัวและการยอมรับอย่างกว้างขวางในตลาด
- ระดับความสุกงอมของตลาดสปอต
- การมีอยู่ของตลาดอนุพันธ์ที่ได้รับการกำกับดูแล
- ดัชนีราคาคริปโตเคอร์เรนซีที่เชื่อถือได้
- การจัดหาการดูแลที่เหมาะสม
- ความปลอดภัยของเครือข่าย
- การคุ้มครองนักลงทุน
ในขณะนี้ กรอบงานที่เสนอมาเน้นหนักไปที่ Bitcoin และ Ethereum เป็นหลัก.
ETF คริปโตของไทยจะทำงานอย่างไร
กองทุนดังกล่าวจะใช้กลยุทธ์แบบพาสซีฟ ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อติดตามราคาของสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิง.
กองทุนจะต้องรักษาระดับการถือครองสุทธิเฉลี่ยของสกุลเงินดิจิทัลหนึ่งสกุลไว้ที่อย่างน้อย 80% ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ.
สิ่งนี้ทำให้ ETF ของคริปโตแตกต่างจากกองทุนบล็อกเชนหรือสินทรัพย์ดิจิทัลที่กว้างขึ้น ซึ่งอาจลงทุนในแพลตฟอร์มการซื้อขาย ผู้ขุดเหรียญ บริษัทเทคโนโลยี และธุรกิจอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับคริปโต.
ETF บิตคอยน์ จะช่วยให้สามารถเข้าถึงบิตคอยน์ได้โดยตรงเป็นหลัก ETF อีเธอเรียม ก็จะทำเช่นเดียวกันกับอีเธอเรียม.
ผู้จัดการกองทุนและผู้รับฝากจะรับผิดชอบการซื้อ การเก็บรักษา และการบริหารจัดการสกุลเงินดิจิทัล.
ทำไม ETF จึงแตกต่างจากการถือครองบิตคอยน์โดยตรง
ระดับความเสี่ยงด้านราคาอาจคล้ายกัน แต่โครงสร้างการถือหุ้นนั้นแตกต่างกันอย่างมาก.
ผู้ที่ซื้อบิตคอยน์โดยตรงอาจต้องจัดการเรื่องต่อไปนี้:
- บัญชีบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล
- กระเป๋าเงินดิจิทัล
- คีย์ส่วนตัว
- การกำหนดสิทธิการดูแลบุตร
- บันทึกการทำธุรกรรม
- การรายงานเฉพาะคริปโต
ด้วย ETF นักลงทุนซื้อหลักทรัพย์ที่มีการกำกับดูแลผ่านบัญชีการลงทุนแบบดั้งเดิม ในขณะที่กองทุนทำหน้าที่จัดการกับสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิง.
วิธีนั้นอาจจะง่ายกว่า แต่นักลงทุนไม่ได้เป็นเจ้าของหรือควบคุม Bitcoin หรือ Ethereum โดยตรง.
กองทุน ETF คริปโตก็ยังคงมีความเสี่ยงสูง
กองทุน ETF ที่ได้รับการควบคุมไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากคริปโตเคอเรนซี.
ภายใต้กรอบการทำงานที่เสนอ กองทุน ETF คริปโตจะถูกจัดประเภทอยู่ที่ระดับความเสี่ยง 8+.
นักลงทุนรายย่อยจะได้รับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุนด้วย การประเมินความเหมาะสมจะพิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น ความรู้ของผู้ลงทุนเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล ประสบการณ์ที่ผ่านมา และความสามารถในการรับผลขาดทุน.
SEC ยังเสนอว่า โดยทั่วไปควรแนะนำให้นักลงทุนที่เหมาะสมไม่จัดสรรเงินลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเกิน 5% ของพอร์ตการลงทุนรวมของพวกเขา.
นี่เป็นคำแนะนำด้านการลงทุน ไม่ใช่ข้อจำกัดตามกฎหมายเกี่ยวกับจำนวนหน่วย ETF สกุลเงินดิจิทัลที่บุคคลหนึ่งสามารถถือครองได้ นอกจากนี้ ยังเป็นสิ่งที่แยกต่างหากจากข้อจำกัดการลงทุนที่มีอยู่ของ SEC ซึ่งจำกัดการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลไว้ที่ 5% ของ NAV สำหรับกองทุนสำหรับผู้ลงทุนรายย่อยบางประเภท.
ไม่อนุญาตให้กู้ยืมเงินมาซื้อกองทุน ETF คริปโต
บริษัทหลักทรัพย์จะไม่ได้รับอนุญาตให้ปล่อยกู้ซื้อหลักประกัน (มาร์จิ้น) สำหรับการซื้อหน่วยลงทุนคริปโต ETF.
สาเหตุคือความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิงและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกิดจากการซื้อการลงทุนที่ผันผวนด้วยเงินกยืม.
หน่วยลงทุนคริปโต ETF อาจจะยังคงได้รับการยอมรับให้เป็นหลักประกันได้ แต่จะไม่มีการสร้างอำนาจซื้อเพิ่มเติมภายใต้กฎเกณฑ์มาร์จิ้นที่เสนอ.
สกุลเงินดิจิทัลจะถูกเก็บรักษาไว้อย่างไร
โดยปกติแล้ว คริปโทเคอร์เรนซีที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงจะถูกเก็บรักษาไว้โดยผู้รับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงาน ก.ล.ต. ไทย.
ข้อเสนอล่าสุดยังอนุญาตให้ผู้รับฝากทรัพย์สินดิจิทัลต่างชาติที่มีคุณสมบัติเหมาะสมได้ในกรณีที่จำเป็นและเหมาะสม.
ใน แยกการรับฟังความคิดเห็นของ ก.ล.ต. เกี่ยวกับผู้ดูแลทรัพย์สินดิจิทัลต่างประเทศ, หน่วยงานกำกับดูแลระบุว่ากำลังพิจารณารายชื่อเบื้องต้นซึ่งอาจครอบคลุม 11 เขตอำนาจศาล ได้แก่ เกาหลีใต้ ฮ่องกง ญี่ปุ่น ฝรั่งเศส มาเลเซีย เยอรมนี ลักเซมเบิร์ก ลิกเตนสไตน์ สิงคโปร์ สหรัฐอเมริกา และไอร์แลนด์.
ผู้รับฝากทรัพย์สินที่ได้รับใบอนุญาตในประเทศไทยจะยังคงเป็นช่องทางการเก็บรักษาหลักในช่วงเริ่มต้น อาจมีการอนุญาตให้ผู้รับฝากทรัพย์สินต่างประเทศที่มีคุณสมบัติเหมาะสมดำเนินการได้ในกรณีที่ ก.ล.ต. พิจารณาว่ามีความจำเป็นและเหมาะสม.
ผู้รับฝากทรัพย์สินชาวต่างชาติต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดในด้านต่างๆ เช่น ความมั่นคงทางการเงิน การกำกับดูแล กฎระเบียบ ความปลอดภัยทางไซเบอร์ การแยกทรัพย์สินของลูกค้าออกจากกัน และธรรมาภิบาล.
สำหรับนักลงทุนรายย่อย สิ่งเหล่านี้ส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นเบื้องหลัง อย่างไรก็ตาม การรับฝากทรัพย์สินเป็นหัวใจสำคัญต่อความปลอดภัยของ ETF คริปโตใดๆ.
ใครจะเป็นผู้จัดการและดูแลกองทุน
การหารือยังครอบคลุมถึงโครงสร้างพื้นฐานระดับมืออาชีพที่เกี่ยวข้องกับกองทุน ETF คริปโตด้วย.
หากบริษัทจัดการลงทุนมอบหมายความรับผิดชอบในการบริหารจัดการการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล งานนั้นจะต้องส่งต่อไปยังผู้จัดการกองทุนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับใบอนุญาต.
ธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีคุณสมบัติเหมาะสมอาจได้รับอนุญาตให้ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลกองทุน (ฟันด์ซูเปอร์ไวเซอร์) สำหรับกองทุน ETF คริปโตโดยเฉพาะด้วยเช่นกัน.
มาตรการเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างระบบภายในประเทศที่มีการควบคุมเกี่ยวกับกองทุน ไม่ใช่เพียงแค่Yอนุญาตให้กองทุนรวมที่มีอยู่เดิมซื้อคริปโตเคอเรนซี.
กองทุนไม่สามารถเพียงแค่นำบิตคอยน์ของตนไปให้กู้ยืมเฉยๆ ได้
กฎระเบียบที่เสนอจะจำกัดวิธีการใช้สกุลเงินดิจิทัลที่ถือครองโดย ETF ด้วยเช่นกัน.
โดยทั่วไปแล้ว สินทรัพย์เหล่านี้ไม่สามารถนำไปจัดสรรในธุรกรรมการให้กู้ยืม การรับฝากเงิน หรือข้อตกลงอื่น ๆ ที่ออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมได้ ซึ่งรวมถึงข้อตกลงทางอ้อมผ่านผู้รับฝากทรัพย์ด้วย.
นี่หมายความว่า ETF ควรให้การเปิดรับความเสี่ยงต่อสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหลัก มากกว่าที่จะเพิ่มความเสี่ยงเพิ่มเติมผ่านการให้ยืมหรือกิจกรรมที่สร้างผลตอบแทน.
ประเทศไทยต้องการตลาดกองทุน ETF คริปโตในประเทศ
นักลงทุนไทยมีช่องทางเข้าถึงผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโตเคอร์เรนซีในต่างประเทศอยู่บ้างแล้ว แม้ว่าการเข้าถึงอาจจำกัดอยู่เพียงนักลงทุนรายใหญ่หรือผู้ที่มีความมั่งคั่งสูงก็ตาม.
โครงร่างที่เสนอไปนั้นก้าวไปอีกขั้นด้วยการสร้างกองทุน ETF คริปโตที่จัดตั้งขึ้นในท้องถิ่นและซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย.
การเปลี่ยนแปลงที่เสนอจะช่วยให้กองทุนรวมและกองทุนส่วนบุคคลของไทยสามารถลงทุนในกองทุน ETF คริปโตที่จัดตั้งขึ้นในประเทศไทยได้เช่นกัน ภายใต้ข้อจำกัดการลงทุนที่มีอยู่.
ในระหว่างช่วงเริ่มต้น ก.ล.ต. ยังเสนอให้จำกัดเส้นทางทางเลือกบางเส้นทางที่นักลงทุนรายย่อยสามารถใช้เข้าถึงกองทุน ETF คริปโตต่างประเทศได้ด้วย.
สิ่งเหล่านี้รวมถึงใบรับฝากทรัพย์สินที่อิงกับกองทุน ETF คริปโตต่างประเทศ และข้อตกลงที่บริษัทหลักทรัพย์ไทยอำนวยความสะดวกในการเข้าถึงกองทุน ETF คริปโตในต่างประเทศสำหรับลูกค้ารายย่อย.
นั่นแสดงว่าประเทศไทยไม่ได้แค่พยายามทำให้การซื้อกองทุน ETF คริปโตจากต่างประเทศเป็นเรื่องง่ายขึ้นเท่านั้น.
กำลังพยายามจัดตั้งตลาด ETF คริปโตที่มีการควบคุมภายในประเทศ.
นี่อาจหมายถึงอะไรสำหรับชาวต่างชาติที่อาศัยอยู่ในประเทศไทย?
สำหรับชาวต่างชาติที่อาศัยอยู่ต่างประเทศ หนึ่งในลักษณะที่ชัดเจนที่สุดของโครงสร้างที่เสนอคือ การเปิดรับบิตคอยน์หรืออีเธอเรียมอาจทำได้ผ่านบัญชีหลักทรัพย์ของไทย แทนที่จะผ่าน cryptocurrency exchange หรือกระเป๋าเงินส่วนตัว.
คุณสมบัติที่นักลงทุนอาจต้องการพิจารณาได้แก่:
การดูแลที่ง่ายขึ้น
นักลงทุนจะไม่จำเป็นต้องจัดการกระเป๋าเงินดิจิทัลหรือรักษาความปลอดภัยของ private key ด้วยตนเอง.
บันทึกการลงทุนที่สะอาดขึ้น
การซื้อและขายจะปรากฏภายในบัญชีหลักทรัพย์แทนที่จะกระจายอยู่ตามการแลกเปลี่ยน กระเป๋าเงิน และแพลตฟอร์มอื่นๆ.
การรวมพอร์ตโฟลิโอที่ง่ายขึ้น
Bitcoin or Ethereum exposure could sit alongside conventional investments within the same portfolio.
A Regulated Thai Structure
The fund manager, broker and custody arrangements would operate within Thailand’s regulated securities system.
None of this removes the investment risk. It simply changes how the exposure is obtained and managed.
What About Thai Tax?
This could become one of the most important differences for investors.
Thailand currently provides a temporary personal income tax exemption for qualifying cryptocurrency and digital token gains from transfers made through licensed Thai digital asset exchanges, brokers or dealers.
That exemption applies from 1 January 2025 until 31 December 2029 under the current rules.
A Thai Bitcoin ETF would be different.
The investor would be buying and selling units in a Thai mutual fund, not personally buying and selling the cryptocurrency held by the fund.
If the final framework retains the proposed Thai mutual fund structure, gains realised by an individual from selling crypto ETF units should fall under the rules applying to mutual fund or ETF units rather than the separate temporary exemption for direct cryptocurrency disposals.
Under current Thai rules, gains realised by individual investors from selling Thai ETF units are generally exempt from personal income tax. The Stock Exchange of Thailand’s ETF guidance explains the current tax treatment of ETF gains and distributions.
Fund distributions can be taxed differently.
The final position should still be confirmed once the regulations are issued and the first Thai crypto ETF prospectuses are available.
For a broader explanation of how digital assets are currently taxed, see our complete guide to cryptocurrency tax in Thailand.
Why 2029 Could Become Important
Thailand’s current exemption for qualifying direct cryptocurrency gains is due to expire at the end of 2029, unless it is extended or replaced.
That exemption is itself conditional on qualifying transactions being conducted through licensed Thai digital asset exchanges, brokers or dealers. The underlying exemption is set out in the Thai Revenue Department’s current Ministerial Regulations.
The tax rules applying to Thai mutual fund and ETF units operate separately.
The rules may change before 2030 and there is no basis at this stage for assuming that an ETF will provide a tax advantage after 2029.
It is nevertheless possible that the treatment of directly owned cryptocurrency and cryptocurrency held through an ETF could diverge in the future.
The important distinction is that owning cryptocurrency and owning a fund that owns cryptocurrency are not the same thing for tax purposes.
What are the Trade-Offs?
A crypto ETF would not automatically be better than holding cryptocurrency directly.
Investors would still need to consider:
- Fund management charges
- Brokerage costs
- Tracking differences
- Market liquidity
- Trading hours
- Custody and operational risks
- Bitcoin and Ethereum trade continuously.
- A Thai ETF would trade only during Stock Exchange of Thailand trading hours.
An investor using an ETF would also not be able to move the underlying cryptocurrency between wallets or use it within the wider crypto ecosystem.
No Thai Bitcoin ETF Has Been Approved Yet
The SEC has published draft regulations. Thailand has not yet approved a locally established Bitcoin or Ethereum ETF under the new framework.
The consultation remains open until 20 September 2026.
The SEC expects the framework to take effect during 2026, but the final rules could change following consultation.
Asset managers would then still need to establish funds and obtain the necessary approvals before trading could begin.
จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?
- The key stages to watch are:
- The consultation closes on 20 September 2026
- The SEC considers the responses
- Final regulations are issued
- Asset managers apply to establish crypto ETFs
- The first Bitcoin or Ethereum ETF is approved
- Trading begins on the Stock Exchange of Thailand
The final regulations and first fund prospectuses should provide more detail on costs, custody and tax treatment.
What to Watch Next
The key distinction for investors is whether they own cryptocurrency directly or own units in a fund that provides cryptocurrency exposure.
The two approaches may provide similar exposure to price movements, but their legal, custody, operational and tax characteristics are different.
For expats in Thailand, those differences can become particularly important where investments also involve overseas exchanges, foreign income or multiple jurisdictions.
For more detailed guidance on the current tax rules, reporting and record keeping for digital assets, see our Thailand Crypto Tax Guide for Expats.
Thailand is Bringing Crypto Further into the Mainstream
The proposals are significant because they bring digital assets further into Thailand’s mainstream regulated financial system.
A Thai Bitcoin or Ethereum ETF could allow investors to gain cryptocurrency exposure through a familiar investment structure while leaving custody and administration to regulated professional providers.
It would not make Bitcoin or Ethereum less volatile and it would not remove the need to understand the tax consequences.
It would, however, mark another important step in the development of Thailand’s regulated digital asset market.
The next key date is 20 September 2026, when the current SEC consultation closes.
Expat Tax Thailand will continue to monitor the proposals and update this guidance as the final rules and first Thai crypto ETF products emerge.
Need Help Understanding Crypto Tax in Thailand?
Crypto tax in Thailand can become complicated quickly, particularly where investments involve overseas exchanges, multiple wallets, foreign income or transfers into Thailand.
If you need help understanding how the Thai tax rules may apply to your cryptocurrency, speak to the Expat Tax Thailand team. We can help you review your position, identify potential tax and reporting obligations and understand the next steps.
สำคัญ: This article provides general information only and does not constitute investment, financial or tax advice. Crypto assets and crypto ETFs can involve substantial risk. The proposed SEC rules remain subject to consultation and may change before taking effect. Individual tax treatment depends on the investor’s circumstances.
